资本低迷 定增计划频受阻 自主品牌筹资遇冷

3 月31日，长安汽车（000625.SZ）复牌，并公布了历时一个月重新调整的2016年新版定增预案：拟筹资20亿元投入“长安汽车乘用车建设项目”和 “长安汽车发动机产能结构调整项目”。稍加留意不难发现，上述两项目在2015年的预案中定增资金总额高达60亿元，缩水2/3。

就在长安定增计划缩水之前，长城汽车（601633.SH）)曾发布的针对新能源项目的168亿元定增计划，在几经波折之后也最终流产。

接连两份遭遇阻碍的定增计划背后，是资本市场发生的强烈波动使然。而在定增计划大打折扣后，原本两家自主汽车企业历经几度考量制定的战略规划也将难以避免地受到影响。

突如其来

2014年4月23日，长安汽车发布公告，拟向中国长安以及包括北京物源股权投资管理、招商财富资产管理等在内的10名特定对象增发约3.21亿股，募集资金约60亿元用于乘用车建设和发动机产能结构调整两个项目，发行价为18.70元/股。

除长安汽车的控股股东中国长安外，10名定增对象中的自强振兴壹号、自强振兴贰号、自强振兴叁号、自强振兴肆号的合伙人同样为长安汽车的管理层及核心人员。

时隔不足一个月，长安汽车的定增计划就通过了审批。去年5月20日，长安汽车发布公告披露，已收到国务院国资委有关批复函件，原则同意公司本次非公开发行A股股票方案，并同意中国长安集团以24亿元现金参与认购。

而在今年3月31日，长安汽车经历一个月停牌之后，发布的2016年新版定增预案发生了巨大变化。“筹资金额上的变化是最明显的，从60亿元直接砍到了20亿元，缩水2/3。”民族证券分析师曹鹤在接受本报记者采访时认为。

除此之外，相比2015年版定增方案中包括控股股东在内的10名定增对象，2016年版定增方案中只有中国长安一家。不仅如此，原方案中拟以18.70元/股的固定发行价，也在新版本中变为了“按定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%”。

几 乎已是板上钉钉的“自家事”，为何突然发生这样的变化？从先后两个版本的定增方案中或许已能看到一点端倪——定增价格从固定改为更灵活的方式，这就使从审 批到发行的阶段，得以避免因为股价大幅波动带来的影响。而在曹鹤看来，发行人数量的改变，亦在客观事实上取消了除中国长安外的发行人参与。“定增价格改变 和发行人数量改变、资本市场的低迷走势有一定关系。”